短期油价企稳回升_油价稳定

1.2012年下半年中国经济形势及房价的发展

2.市场点评：周末消息偏暖，短期谨慎做多

3.英国脱欧原油行情是利多还是利空

石油板块有哪些股票据报道，石油板块今日盘中大幅走高，惠博普、贝肯能源以及博迈科等4股涨停，恒泰艾普股价大涨5%，洲际油气、通源石油等个股纷纷跟涨。那么，石油板块有哪些股票呢?下面小编就给大家简单的介绍几只相关的股票吧。

石油板块有哪些股票?

恒逸石化：24亿超2000名员工参与史上最大规模员工持股，彰显未来发展信心

恒逸石化000703

研究机构：申万宏源分析师：宋涛撰写日期：2018-04-18

公司公告：恒逸石化发布第三期员工持股草案，总额不超过18亿元;公司控股股东恒逸集团及其附属企业的部分员工拟成立集合资金信托，通过二级市场购买等方式增持公司股份，总金额不超过6亿元。

员工持股与员工增持彰显未来发展信心。本次员工持股的可覆盖1600人，按照4月16日收盘价20.62亿元/股测算，可购买恒逸石化股份数量上限为8729万股，占总股本的5.30%。两项合计金额达24亿元，覆盖总人数超过2000人。两存续期均为36个月，通过二级市场购买公司股票锁定期为12个月。两项充分实现了公司与员工利益的统一，体现了员工对于公司前景的信心。

一季度PTA、CPL盈利能力强，PTA无惧短期调整，长景气周期可确定。我们测算一季度PTA-PX、己内酰胺-纯苯平均价差分别在1000元/吨、00元/吨左右，均高于去年同期水平，推动公司Q1业绩大增。最近PTA价格出现一定回调，价差回落至750元左右，但从长期来看，经过多年整合，PTA过剩产能出清较为彻底，且新增产能有限，未来两到三年维持供需紧平衡，行业维持较高的开工率;短期来看，二季度国内大量装置进入检修期，且多为行业大厂，在二季度检修的产能预估达到1920万吨。根据检修时间来看，预计二季度PTA损失供应量超过40万吨，一季度累积的库存量将快速消化，进一步加剧供给紧张的局面。

随着原油价格上涨，PTA价格和价差大概率持续向上。公司拥有PTA权益产能612万吨，价格弹性巨大。

收购长丝产能实现跨越式增长，标的资产盈利能力强劲。公司现拥有涤纶长丝权益产能183.5万吨，公司拟发行股份收购太仓逸枫(24.5万吨POY)、嘉兴逸鹏(20万吨FDY)、和双兔新材料(100万吨聚酯涤纶)100%股权，将增加聚酯纤维产能144.5万吨;并利用配套融资再扩建50万吨FDY和25万吨POY产能，增加共计220万吨长丝产能。经过整合优化，嘉兴逸鹏和太仓逸枫盈利能力明显增强，恒逸集团承诺两公司18-20年的净利润不低于2.28、2.56、2.6亿元。双兔是行业内拥有一定规模和成本优势的大厂，18-20年承诺净利润不低于2.15、2.25、2.40亿元。当前涤纶长丝价差不断扩大，预计18年长丝预计可维持高景气，标的资产注入后可显著增厚公司业绩。

文莱项目稳步推进，千亿恒逸值得期待。公司在布局PX、PTA和聚酯纤维上下游产业链的同时，积极延伸“芳烃-CPL-PA6”产业链，实现涤纶和锦纶的双“纶”驱动。文莱炼化项目分为两期，一期项目年产PX150万吨、苯50万吨和油品600万吨，预计可于2018年年底投产，预计可实现归母净利润25亿元，打造全产业链的石化-化纤龙头。

盈利预测和投资评级：维持盈利预测，维持增持评级。预计公司17-19年EPS分别为1.00、1.84、2.72元，当前股价对应17-19年PE为21X、11X、8X。

中国石化：大鹏展翅，志在万亿

中国石化600028

研究机构：申万宏源分析师：谢建斌撰写日期：2018-03-26

公司是世界级能源和化工行业的巨头。公司在能化领域全产业链布局，勘探开发：我国最大的油气生产商之一，2017年油气当量产量为445.8百万桶;炼油、化工：国内最大的炼油厂商，同时也是国内最大的石化生产商和分销商。其炼油和乙烯能力排名中国第一，聚烯烃产能全球最大，2017年公司原油加工量为2.39亿吨，乙烯产量为1161万吨;成品油销售：拥有全球第二大、国内第一大成品油分销网络，市占率约55%。旗下加油站三万多座，2017年在境内的成品油总经销量为1.78亿吨;中国石油化工集团公司在2017年《财富》世界500强排名第三。

油价缓慢上行，带动公司整体业务渐入佳境：低油价下公司抗风险能力强，预计2018年油价中枢将同比提升10美金到65美金/桶，超过公司上游开完全成本，使得勘探开发业务扭亏为盈;未来两年炼化景气高企同时新增产能释放有限，炼化业务仍将保持较好的盈利性，同时炼油方面还可享受库存收益;而销售业务有望维持稳定增长，非油品业务增长潜力大;结合上下游业务发展趋势，我们认为公司整体业务情况将向好，油价60-80美金/桶范围内长期缓慢上升，公司业绩确定性强、稳定性较高。

公司价值低估，估值具有提升空间：1)我们用分部估值法，其中加油站资产重估价值高，公司整体合理价值约为10800万亿(油气价值约为1000亿、炼化产能价值约5600亿和加油站及管道的股权价值约4200亿)，与目前市值相比存在至少20%的空间，安全边际高;2)公司最近几年资产负债表不断优化，账上现金及现金等价物上千亿，16年分红率高达65%，参考海外可比标的，公司在PB、PE、EV/EBITDA方面与国际公司相比均属低估，尤其是强大的现金能力;3)考察国内公司盈利波动性与估值关系，业绩稳定性高、ROE稳定向上的公司估值更高，我们认为在单一产品价格失去弹性的情况下，业绩的确定性与ROE的稳步回升有望提升估值空间;公司有望享受估值溢价。

盈利预测与投资建议：考虑17年资产减值以及后续油价上行带来业绩增长，我们调整公司17-19年EPS分别为0.43元、0.59元和0.68元(原预测分别为0.44元、0.55元和0.61元)，对应PE为16倍、12倍和10倍，公司目前PB为1.2倍，低于历史均值1.5倍。同时资产重估价值高，保持高分红，还存在未来油气改革与销售公司的上市等催化剂，维持“买入”评级。

风险提示：油价大幅下跌，下游化工品景气度大幅下滑。

荣盛石化：聚酯龙头进军大炼化，打开成长空间

荣盛石化002493

研究机构：联讯证券分析师：王凤华撰写日期：2018-02-27

PX-PTA-化纤产业链完整，规模领先

荣盛石化是全国石化-化纤龙头企业之一，现已形成“燃料油、石脑油-芳烃-PTA-聚酯-纺丝-加弹”产业链一体化和规模化的经营格局。控股及参股PTA产能1350万吨，权益产能595万吨;PX、苯产能分别为160万吨和50万吨;聚酯切片产能110万吨;90万吨FDY、POY产能，35万吨DTY产能。

受益下游需求增速回升，聚酯产业链整体向好

2016-2022年PTA已进入产能过剩消化期，整个行业的开工率水平逐年提升，供需格局改善。2018-2022年国内新增PTA产能分别约210万吨和830万吨;分别对应PX需求量约138万吨和545万吨。PX对外依存度逐年攀升，国内PX装置在2022年大量投产，预计2018-2022年新增产能180万吨和1480万吨，未来将有望通过替代进口的方式消化，预计至2020年，自给率将提高至65%-70%。涤纶长丝2018年新增产能291万吨，对应PTA需求量约250万吨。PTA产能增量低于PX需求量和涤纶长丝增量，我们认为PTA的回暖行情将延续。PX产能密集投放在2022年或以后，明年PX装置盈利能力有望保持较高水平。涤纶长丝下游增速企稳回升至7.8%，产能增速逐年下降，涤纶价差维持增长的概率较大。

2012年下半年中国经济形势及房价的发展

谁能料及，就在俄罗斯外遭国际制裁打击、内受经济下行巨大压力的同时，国际油价自今年下半年以来接连暴跌三成，至每桶仅80美元。这，让惯于坐拥世界储油宝库的俄罗斯大亨顿时愕然，措手不及。 对于严重依赖原料出口的俄罗斯来说，国际油价的严重缩水等同于财路被掐断，在内忧外困的环境下，俄罗斯只能等待国际油价尽快企稳回调，一面努力设法应付制裁影响；一面积极力求摆脱经济困境。 国际油价对俄罗斯有多重要，摊开俄联邦预算就知道。油价预测是俄罗斯制定预算收支的最重要依据之一，预算草案根据最近几年平均油价得出基准价格。上个月获俄议会批准的2015年至2017年联邦预算草案预计，俄主要出口石油品牌—乌拉尔原油未来的出口均价未来3年为每桶100美元。另据俄经济发展部预测，乌拉尔原油价格2014年将达每桶104美元。 而目前，乌拉尔原油价格也与国际油价一道，从年中的每桶110美元上方滑落至每桶80多美元。可见，俄罗斯作出的油价预测或许只是官方的一厢情愿，一路走低的油价势必将拖累俄预算。 多年来，俄罗斯始终没有摆脱经济增长对原料出口的依赖，俄罗斯一半多的财政收入来自油气出口。俄财政部此前作过一个令人不安的预测：国际油价每下跌1美元，俄罗斯的财政收入就会减少700亿卢布（约合15亿美元）。这表明，国际油价的下跌直接削减俄罗斯预算收入，造成赤字增加、预算项目无法执行，进而加剧经济下行压力。综合来看，在俄罗斯当前通胀率高达8%的背景下，加之多重不利因素，国际油价持续走低，极有可能致使俄罗斯经济陷入持续滞涨状态之中。 为了降低乃至抵消国际油价下跌对俄经济带来的负面影响，俄罗斯不惜动用危险方式挽救预算，那就是放任卢布贬值。一年来，俄罗斯卢布贬值已近四成，成为全球贬值幅度最大的货币，俄罗斯国民经济运行和民众生活已遭受重大影响。然而，俄罗斯央行却在不久前宣布，结束卢布与一揽子货币的联系汇率机制，放弃对卢布汇率的自动干预。此举意味着俄央行允许卢布汇率自由浮动，可能进一步加大卢布下行的压力。 俄罗斯央行之所以这么做，是因为国际油价以美元计算，而俄罗斯统计财政收入使用卢布。因此，在以美元计价的国际原油价格下跌的同时，卢布也以相应幅度贬值。这样一来，俄罗斯石油出口所得的卢布收益就可在一定程度上保持稳定。 但是，用本币贬值对冲石油出口收入减少的做法风险极大。毋庸置疑，卢布贬值的最显著后果就是俄国内消费价格不断上涨，这将给俄民众生活带来更大负担，进而令执政者承受政治风险。不过，自乌克兰危机以来，俄罗斯总统普京的支持率一路飙升至85%以上，以这样的人气民意，他显然用不着担心其总统宝座与权力。正是如此，俄罗斯的决策者作出了“两害权衡取其轻”的无奈选择，用卢布作赌注，缓解国际油价下跌导致的不利影响。 诸多分析观点普遍认为，国际油价的大跌是西方对俄罗斯的隐性制裁。俄罗斯前财长库德林直截了当地说，美国正与原油输出国合谋压低油价，以此向俄罗斯施压，是美国的一个阴谋。但这在普京看来，尽管国际油价下跌的背后存在人为操纵的因素，但低油价也会给这些操纵者造成损失，因此国际油价当前局面不会长期存在。 在当前条件下，俄罗斯人应对国际油价下跌可用的手段不多。俄能源部长诺瓦克日前透露，正考虑以削减原油开量以稳定油价，但尚未作出正式决定。 事实上，俄罗斯能在多大程度上左右其他主要石油输出国的意志还是个未知数，尽管世界石油输出国都在对油价持续下跌表示忧虑，但毕竟世界主要石油输出国的背后的巨贾仍是美国。现在，俄罗斯只能寄希望于市场调节，坐等国际油价企稳回升，以期尽量减少一些石油美元的损失。

市场点评：周末消息偏暖，短期谨慎做多

内容摘要：今年以来，欧债危机从希腊向西班牙等大国蔓延，发达经济体增长乏力，新兴经济体经济增速回落，世界经济复苏进程艰难曲折。复杂多变的内外部环境使得我国经济下行风险加大，特别是4月份以来主要宏观经济指标呈全面趋弱态势，但就业形势表现尚可，物价上涨压力明显减缓，国际收支趋向平衡。展望下半年，在“稳增长”预调微调政策效应显现、房地产市场企稳等因素影响下，我国经济有望逐步企稳回升，初步预计，上半年及全年GDP分别增长7.6%和8.1%左右，CPI分别上涨3.4%和3%左右。应妥善处理好“稳增长”与调结构的关系，着力落实结构性减税，加大企业技改投入，增强经济稳定增长的后劲。

一、国内经济发展的有利条件和面临的问题

今年上半年，我国经济呈现明显减速的下行走势，下半年随着各项预调微调政策逐步发挥作用，经济发展存在有利条件，但也有一定的问题。

（一）有利条件

1、稳增长系列举措夯实了经济平稳增长的基础

为了防止经济过度下滑，保持经济平稳增长，院决定加快投资项目审批进度，启动一批带动力强、见效快的投资项目，主要包括铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育、卫生、信息化等领域项目的投资建设，增加此类投资不仅有利于短期增加产出，而且有利于夯实经济长期可持续发展的基础。同时，央行在前期下调法定存款准备金率的基础上，将人民币基准利率做出下调，具有很强的政策导向作用，并放宽利率浮动范围、加快推进利率市场化，具有比较积极的意义。此外，国家出台节能家电补贴，有助于刺激低迷的家电消费市场。

2、通胀压力减轻为信贷投放和价格改革提供了空间

目前我国物价涨幅逐月缩小，通胀压力明显减轻。较低的物价涨幅为银行放松信贷和增加货币供应量提供了条件，而基准利率下调引导信贷融资成本下降，有助于改善实体经济的资金供给、活跃经济。此外，在目前物价指数较低的情况下，加快推进价格改革引起的连锁反应和付出的改革成本代价将会小一些。

3、新“非公36条”细则出台将推动民间资本的展

今年工作报告明确提出，要把支持非公经济发展列入今年改革的重点任务，院要求各部门在今年上半年之前必须制定出“新非公36条”的实施细则。截至目前，交通部、铁道部、卫生部、国资委、证监会、银监会等部委已相继出台“新36条”实施细则，各大部委所发布的实施细则很多都非常具体。随着各部委和主要行业民间投资实施细则出台，我国民间资金发展将迎来新的机遇，同时，这将有助于推动我国投融资体制进一步向多元化、市场化和高效化方向发展，良好的投融资环境将为经济发展注入新活力。

4、区域协调发展增强经济增长后劲

过去10年来，我国区域发展战略有效激发了中西部地区的发展潜力和发展热情，而东部产业转移也为中西部发展增添了资金和技术支持。目前我国投资、消费、工业甚至外贸出口等多项指标均呈现中西部快于东部的增长特征，在地区发展差距缩小的同时，东中西三大地区互补性和梯队性增长格局也为全国经济发展提供了更为广阔的空间和更大的市场，有助于延长经济周期和增强经济后劲。

（二）存在的主要问题

1、世界经济下行风险增大

当前，虽然希腊退出欧元区的可能性减小，西班牙却因国内银行危机被迫提出接受外部援助的请求，欧债危机呈现进一步扩散和恶化的趋势，欧元区大部分国家同时深陷债务与景气“双重危机”境地。美国失业率出现反弹，消费者信心下降，经济复苏动力不足。新兴经济体面临结构调整压力，经济减速超过预期。因此，世界经济面临的不确定性增加，我国经济发展的环境依然严峻。

2、消费需求持续低迷

今年以来消费增势不尽如人意。1-5月社会消费品零售额名义和实际增速分别为14.5%和10.9%，同别下降2.1和0.7个百分点。消费增速减缓主要受到汽车、家用电器和石油及制品等大额商品销售不景气的影响。初步测算，1-5月限额以上企业汽车、家用电器和音响器材、石油及制品销售额分别下拉社会消费品零售额增速约0.48、0.56和1.54个百分点。在经济减速的同时，消费需求以更快的速度减缓，说明结构调整没有朝预期方向发展，广大居民对分享经济发展成果的新期盼没有得以满足，不利于转变发展方式，扩大消费任重道远。

3、房地产调控面临两难境地

经过两年多的严格调控，我国房价过快上涨的局面得到初步控制，商品房销售面积和销售额连续出现负增长，房地产业的泡沫不断得到挤压。但是，过去几次房地产调控越调房价越高的经历，使我国房地产政策有可能陷入“塔西佗陷阱” [1]的困局，降息传递出货币政策转向宽松的政策信号，使得房地产市场预期发生较大改变。尽管有关部门一再强调房地产调控政策取向不变，但居民半信半疑，居民购房意愿明显增强，5月份以来住宅成交量和土地出让成交量环比明显上升。当前，房地产调控面临两难困境，一方面，为了防止经济减速过于明显，需要房地产市场的稳定发展，房地产成交量放大有积极意义；另一方面，房地产调控尚未取得根本性成效，一旦房地产成交量连续放大有可能带动房价和土地成交价回升，似乎再次验证“塔西伦陷阱”效果，房价反弹将使民众再次失望，房地产调控有前功尽弃的风险。

4、企业转型升级困难重重

目前我国工业增速减慢，一方面受到出口减少、国内需求不旺的影响，另一方面在于企业发展缺乏技术创新、缺乏新的增长引擎。发展科技含量高、附加价值大的战略性新兴产业，具有投资大、周期长、见效慢和风险大的特点，而目前大多数工业企业都面临“去库存化”和“去产能化”的双重压力，在企业经营困难普遍、实现利润大幅降低的情况下，产业转型升级缺乏资金和技术支持，制造业的结构优化和调整依然处于阵痛期。

二、上半年及全年主要经济指标走势分析预测

受多重因素影响，今年上半年我国经济明显减速的态势难以根本改变，预计二季度经济增长7.2%左右，可能成为年内的低点。展望下半年，欧洲国家推出1300亿欧元的经济刺激，有望遏制欧债危机的恶化势头，加之上年“前高后低”的基数因素，我国出口增速较上半年将有所回升；下半年工业企业去库存化将逐步趋于结束，工业生产有望稳步回升；商品房销量回升将带动相关产业的反弹；近期把“稳增长”放到更加重要位置所出台的政策措施将会逐步见效；SIC中国经济先行指数已经连续5个月反弹，预示着经济可能在2季度见底，下半年逐步回升。但是国内经济运行中存在的周期性和结构性双重矛盾的压力并没有根本缓解，世界经济复苏依然乏力，下半年经济回升的幅度有限。根据模型测算，下半年我国经济增速有望回升至8%以上，全年GDP增长8.1%左右。

1、工业生产有望企稳回升

推动工业增长的有利因素：一是降准、降息等货币政策的调整，有助于降低工业企业融资成本和改善融资环境。二是随着结构性减税等政策的逐步落实，以及油价下调和部分大宗初级产品价格走低，企业生产成本有望降低。三是随着主要行业库存调整期的基本结束，有望扩大生产规模。四是随着投资项目进度加快，工业产品需求将有所扩大。

抑制工业增长的因素：一是受国内劳动力成本上升以及工业品出厂价格持续下降的双重挤压，今年以来企业利润呈现下滑走势。二是我国劳动力、土地、资金等要素价格低廉的比较优势逐步丧失，中低端产品出口竞争力下降，以及外需不足等因素制约工业生产。三是工业企业面临全面产能过剩压力，正处于结构升级换代的阵痛期，工业生产难以快速反弹。

总体来看，上半年我国工业生产将延续低位调整势态，下半年工业增速有望稳步回升。初步预计，上半年及全年规模以上工业增加值将增长10.6%和11.4%左右。

2、固定资产投资将保持较快增长

推动投资增长的有利因素：一是随着投资项目审批进度的加快，以及启动了部分带动性强的重大项目，固定资产投资将保持较快增长势头。二是随着融资环境改善，部分高铁建设项目的重新启动，铁路运输投资增速降幅有望大大缩小。三是随着保障房建设的大力推进和商品房销量的好转，房地产投资增速下滑有所放缓。四是新非公36条细则陆续出台，有助于进一步增强民间投资的积极性，民间投资增速仍将明显超过投资平均增速。

投资增长的不利因素：一是由于当前正处于经济下行阶段，产能过剩问题尚未有效解决，新一轮投资热点尚未形成，因此企业投资意愿不足。二是中西部投资回落幅度较大，投资增长的持续性减弱。近来年中西部投资快速增长成为支撑投资增长的重要力量，但是，今年以来中西部投资增速回落，增长动力有所减弱。今年1-5月份，东部投资增长19.3%，增速较1-4月份提高0.5个百分点；中部投资增长24.9%，回落1个百分点；西部投资增长24.1%，回落0.9个百分点。三是房地产价格回归尚未到位，调控政策不会完全放开，因此房地产投资的反弹高度将受到限制。

总体来看，固定资产投资仍将保持快速增长态势。初步预计，上半年及全年固定资产投资分别增长20%和20.3%。

3、消费需求增势不容乐观

促进消费增长的因素：一是一季度城镇居民人均可支配收入和农民人均现金收入实际增长分别达到9.8%和12.7%，居民收入增速明显超过GDP，收入快速增长为扩大消费奠定了基础。二是院决定安排节能家电财政补贴265亿元，据初步测算，265亿元补贴至少可以拉动2000-2500亿元的销售额，对扩大消费需求的拉动作用将不断释放。三是今年以来物价涨幅持续回落，居民实际消费能力增强，同时央行提高储蓄存款利率上浮幅度，一年期存款利率最高可达到3.575%，居民储蓄负收益的局面得到改观，财产性收入增长得到保护，有利于增强消费意愿。

不利于消费增长的因素：一是收入分配改革方案迟迟没有出台，居民对缩小收入差距、增加劳动者所得的期盼难以实现，增加持久收入的预期不好，影响当期消费。二是目前经济增长明显减缓，居民对就业和工资增加的前景不看好，消费者信心指数降至较低水平，消费趋于谨慎。三是由于我国进口关税较高，许多高档商品和奢侈品价格大大高于国外，价格倒挂导致部分高端消费外流，不利于国内消费增加。

总体来看，消费品零售额保持低迷态势，下半年随着扩大消费和增加收入政策启动，消费增速有望企稳，同时随着物价回落，消费实际增长也将有所提高。初步预计，上半年及全年社会消费品零售总额名义增长分别为14.5%和14.8%左右，实际增长分别为11.1%和11.9%。

4、外贸出口保持小幅回升

推动出口增长的有利因素：一是近期欧元区国家推出了1300亿欧元的经济刺激，特别是应对欧债危机的政策思路由“财政紧缩”转变为“紧缩+刺激增长”，欧债危机有望得到初步遏制，加之去年“前高后低”的基数因素，我国出口有望出现回升。二是近期商务部等部门联合出台了稳定出口的政策措施，将会对出口起到一定支持作用。三是随着国家加快推进中西部开发，中西部地区在吸引投资和产业转移方面的能力逐步增强，出口产品的比较优势逐步体现，中西部地区出口快速增长将拉动全国外贸出口。

抑制出口增长的因素：一是全球经济下行风险增大，全球贸易量增长将明显放缓，外部需求难以明显回升。二是作为欧美主要国家的大选年，不仅我国传统出口产品，而且风能和太阳能设备等新能源产品面临“双反”调查，各种贸易保护措施影响我国产品出口。三是反映国际贸易情况的重要领先指标——波罗的海干散货指数自去年11月份以来掉头向下，目前该指数处于金融危机以来的较低水平。

总体来看，我国外贸出口将保持温和回升态势，但反弹幅度有限。初步预计，上半年及全年我国出口将分别增长9.3%和9.9%左右，进口将分别增长7.5%和10.4%左右，全年实现贸易顺差为1621亿美元，同比增长4.5%。

5、物价上涨压力继续减轻

推动物价上涨的因素：一是价格改革进程加快将在一定程度上推高物价水平。目前，大部分城市天然气、水、电等能源价格调整已在进行中，调价影响将在下半年逐步显现。二是人口结构变化带来的劳动力价格上涨成为必然趋势，而劳动力成本上升具有较长期的推动作用。三是欧美国家为刺激经济增长一直保持宽松的货币政策，而且仍有可能推出更为宽松的政策措施，全球货币流动充裕，不排除下半年国际大宗商品价格反弹的可能。

推动物价下降的因素：一是近期国际大宗初级产品价格全面大幅下挫，将明显减轻我国输入性通胀压力。二是热钱流入减少甚至净流出，外汇占款投放流动性减少，以及有效需求不足抑制整体流动性水平。三是目前我国蔬菜和猪肉价格降幅明显，夏粮有望再次增收，作为最重要的新涨价因素食品价格上涨得到一定控制。四是居民消费价格基数因素大大缩小，下半年翘尾因素由上半年的2个百分点缩小至0.4个百分点。

总体来看，今年以来我国物价上涨压力明显减轻，全年物价调控目标可顺利实现。初步预计，上半年CPI上涨3.4%，PPI下降0.6%，预计全年CPI上涨3%左右，PPI下降0.6%左右。

宏观经济形势课题组

组长：范剑平　副组长：祝宝良

成员：王远鸿 牛 犁 李若愚 祁京梅 闫 敏

徐平生 刘玉红 徐 策 张前荣 高 立

主要执笔：牛 犁 祁京梅

附表：2012年上半年及全年中国主要宏观经济指标预测表

指标

2012年1-5月

实际

2012年上半年

预测

2012年全年

预测

绝对值

增速

绝对值

增速

绝对值

增速

亿元

%

亿元

%

亿元

%

GDP

107995

8.1

226842

7.6

523532

8.1

一产

6922

3.8

17898

3.7

54219

4.4

二产

51451

9.1

111108

8.5

241330

9.1

三产

49622

7.5

836

7.3

227982

7.8

规模以上工业增加值

-

10.7

-

10.6

-

11.4

轻工业

-

11.5

-

11.2

-

11.3

重工业

-

10.3

-

10.4

-

11.4

固定资产投资

108924

20.1

149538

20.0

363240

20.3

固定资产投资（实际）

-

17.4

-

17.5

-

17.8

房地产投资

22213

18.5

30731.1

17.1

72862

18.0

消费品零售总额

81637

14.5

98251.1

14.5

208012

14.8

消费品零售总额（实际）

-

10.9

-

11.1

-

11.9

出口（亿美元）

7744.0

8.7

9558.2

9.3

20868

9.9

进口（亿美元）

7364.9

6.7

8916.7

7.5

19247

10.4

外贸顺差（亿美元）

379.1

65.0

641.5

42.8

1621

4.5

居民消费价格指数

103.5

3.5

103.4

3.4

103.0

3.0

工业生产者出厂价格指数

99.7

-0.3

99.4

-0.6

99.4

-0.6

注：GDP、一产、二产、三产的绝对值为名义值，增速为实际增速，其1-5月数据为一季度数据。

英国脱欧原油行情是利多还是利空

重点推荐

上交所：适时推出做市商制度 研究引入单次T+0交易

国家发改委：加快油气管网和储备工程建设，推动管网设施公平开放

市场点评

市场点评：周末消息偏暖，短期谨慎做多

有色金属行业：战略迎三重催化

新股提示?

中天精装，申购代码002989，申购价格24.52元

期货情报

金属能源：黄金3.14,涨0.81%；铜44120,涨0.66%；螺纹钢3522，涨0.74%；橡胶10400，跌0.53%；PVC指数6075，涨1.17%；郑醇1708,跌0.23%；沪铝13095,涨0.50%；沪镍101060，涨0.67%；铁矿735，涨2.15%；焦炭1893,涨1.42%；焦煤1171.5，涨1.25%；原油2.8，涨0.64%；

农产品：豆油5676,涨1.07%；玉米2090,涨0.29%；棕榈油4770,涨0.38%；棉花11530,跌0.65%；郑麦2492,跌0.08%；白糖4883,跌1.41%；苹果8772，跌0.09%；

汇率：欧元/美元1.1105,涨0.25%；美元/人民币7.1336，跌0.51%；美元/港元7.7511，跌0.02%。

(以上期货数据来自上海期货、大连商品、郑州商品)

重点推荐

1、上交所：适时推出做市商制度 研究引入单次T+0交易

上交所就2020年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议回应称，适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现。

点评：所谓“单次T+0”，即日内买入后可卖出，或日内卖出后可再行买入，两个方向均限操作1次。值得注意的是，目前沪深两市的股票交易制度中，卖出股票后的资金已经可再度买入股票(限1次)，但买入后不可卖出，“单次T+0”在现有卖出-买入后是否可以再度卖出，需要规则进一步明确。T+0交易以及做市商制度，券商行业对金融IT技术的需求会相应增加，利好券商股以及主营涉及金融IT技术的公司，预计相关个股短期有望获得活跃表现的机会，但当前弱势情况下，整体启动相关板块的概率较小，不建议重仓操作。

（投资顾问? 蔡 劲? 注册投资顾问证书编号： S0260611090020）

2、国家发改委：加快油气管网和储备工程建设，推动管网设施公平开放

新华社报道，国家发改委《关于2019年国民经济和社会发展执行情况与2020年国民经济和社会发展草案的报告》提出，稳步推进煤炭、石油、天然气和电力产供储销体系和石油储备基地建设，加强煤电油气运行调节。继续做好油气勘探开发工作，加快推进油气矿业权区块竞争出让。加快油气管网和储备工程建设，健全油气管网运营机制，推动管网设施公平开放。着力推动煤电改造升级，积极稳妥发展水电，安全发展先进核电，保持风电光伏发电合理发展，推动非化石能源成为增量主体。健全可再生能源电力消纳利用长效机制，积极推进就地就近消纳新模式。

点评：当前低油价环境下，油气储备需求凸显。加快油气管网和储备工程建设，对主营涉及此类业务的个股构成利好。预计相关个股短期出现活跃表现的概率较大。

（投资顾问? 蔡 劲? 注册投资顾问证书编号： S0260611090020）

市场点评

1、市场点评：周末消息偏暖，短期谨慎做多

周五A股三大指数低开后振荡走高，最终均以红盘报收。两市合计成交5723亿元，北向资金净流入74.22亿元。具体来看，沪指收盘上涨0.22%，收报2852.35点；深成指上涨0.87%，收报10746.1点；创业板指上涨1.54%，收报2086.67点。

盘面上看，大消费、海南板块、网红经济等概念表现强势，金融和地产等权重板块则表现较弱。周末消息来看，首先是中美之间的贸易摩擦问题，整体是略好于预期的；另外一点是官方再次提出T+0，所以总体而言周末的消息面偏暖。

短期看，市场可能有所反弹，但受制于低迷的成交量，对反弹的时间和力度都不可有过高预期。操作上，建议半仓滚动操作为好，建议关注大科技和大消费的龙头品种以及有涨价预期的稀土板块。

（投资顾问? 杨冬? 注册投资顾问证书编号：S0260615080007）

2、有色金属行业：战略迎三重催化

2020年国内总量控制持平或小幅提升，但增量均为轻稀土并不在中重稀土。同时，中国成为全球最大的稀土进口国，缅甸进口成为中重稀土的主要补充，预计今年缅甸进口再度大幅下滑，一定程度带来国内全年中重稀土价格的支撑。政策预期加码，稀土价格有望延续涨势。2020年Q1以来，受全球疫情爆发影响稀土价格先涨后跌，目前价格下考虑原料、环保综合成本及贸易摩擦的风险，从政策历史演变来看，主要政策方向可能为：1、“督察”“战略收储”常态化带来持续性，收储战略品种针对性可能增强。2、轻稀土配额可能继续提升。3、加大高端稀土功能材料应用开发。伴随政策预期对于供给端的支撑，稀土价格有望企稳回升。

点评：稀土概念股短期容易受中美关系的影响，中期来看稀土有“收储预期”以及稀土价格有望企稳回升。

（投资顾问杨冬? 注册投资顾问证书编号：S0260615080007）

暂时性利空局面。

亚市盘初，油价油价悬崖式跳水后小幅拉伸，两油均跌逾1%。受英国民众呼吁二次公投的影响，油价开盘跳水后有小幅回升。上周五英国脱欧公投结果落定，英国就此退出已经加入了43年的欧盟。英国脱欧引发全球金融市场动荡。

截至英国当地时间6月27日凌晨英国超过355万人签署请愿书，要求举行二次公投，签署请愿书人数还在继续增加。或在今日对油价产生进一步影响。

上周五(6月24日)美国原油期货收在每桶47.57美元，跌幅2.92%，上周累跌2.64%。布伦特8月原油期货收跌2.83美元，跌幅2.83%，报48.40美元/桶。英国脱欧公投唱票阶段，原先脱欧比留欧多出逾10万票，受此影响，油价暴跌逾3%，但之后公布的结果显示英国成功脱离欧盟，油价止跌企稳，最终跌幅2.9%左右。

德国商业银行分析师Carsten

Fritsch就指出，油价在未来可能会进一步承压。避险意愿走高使得国际油价在短期内可能难以回到每桶50美元的水平。虽然英国公投带来了利空影响，但有人认为英国公投结果对油价的影响将会在本周有所修正，因为英国原油需求量才不到全球的2%，不会对全球原油市场的供需产生太大影响。

另一个利多因素是油服公司贝克休斯上周五发布的报告显示，截至6月24日当周，美国活跃钻机数减少7座。具体来看，截至6月24日当周，美国活跃钻机数减少7座至330座，之前则是连续三周增加，去年同期为628座。这一消息对油价有短暂利多影响，但在广泛的市场恐慌情绪之下显得无足轻重。

美银美林分析师也指出，英国脱欧是对美国乃至全球市场信心的新一波冲击，其可能拖累美国经济增速在接下来的六个季度内下滑大约0.2%，脱欧对美国经济的影响最快将在下个季度显现，而美联储很可能因此推迟加息步伐，预计联储将加息时机推迟到今年12月，而明年可能会分别在6月和12月加息一次。